Предположим, что ЦБ Великобритании решает увеличить предложения денег в стране за счет покупки отечественных активов. Первоначальный рост денежной массы вызовет снижение процентной ставки и сделает зарубежные активы более привлекательными, чем британские. Владельцы депозитов в фунтах стерлингов попытаются продать их в обмен на депозиты в другой валюте, но ни один частный покупатель не согласится на подобные предложения. При плавающем обменном курсе обесценивание фунта стерлингов по отношению к другим валютам будет происходить до тех пор, пока не будет восстановлен процентный паритет. Но такое обесценивание окажется невозможным, когда курсы всех валют будут привязаны к стоимости золота. Что же произойдет в этом случае? Поскольку ЦБ обязан покупать и продавать валюту за золото по фиксированному курсу, то владельцы фунтов сначала могут продать их ЦБ Великобритании в обмен на золото, затем продать золото центральным банкам других стран за их национальные валюты и, наконец, потратить полученные средства на приобретение депозитов, предлагающих более высокую процентную ставку, чем депозиты в фунтах. Следовательно, Великобритания испытает отток частного капитала, а другие страны — его приток.
Этот процесс приведет к восстановлению равновесия на валютном рынке. Заграничные резервы ЦБ Великобритании сократятся, так как он окажется вынужденным покупать фунты и продавать золото, чтобы обеспечить поддержание цены золота в фунтах на фиксированном уровне. В то же время заграничные резервы ЦБ других стран увеличатся, так как они будут покупать золото за отечественные валюты. Страны в равной мере будут нести бремя корректировки платежного баланса. Поскольку официальные заграничные активы Великобритании будут сокращаться, а зарубежных стран — увеличиваться, то британская денежная масса станет уменьшаться, способствуя возвращению отечественной процентной ставки к прежнему, более высокому уровню, а предложение иностранных валют возрастет и будет способствовать понижению процентных ставок за рубежом. Как только процентные ставки разных стран снова станут одинаковыми, рынки активов окажутся в состоянии равновесия и тенденция продажи золота ДБ Великобритании и его покупки центральными банками других стран прекратится.