Защитники системы плавающих курсов указывали на то, что отказ от обязательной фиксации стоимости валюты должен привести к возвращению центральным банкам функции монетарного регулирования. Например, если бы ЦБ столкнулся с проблемой безработицы и попытался решить ее с помощью увеличения денежной массы, то для него больше бы не было никаких правовых препятствий для проведения неизбежного в этом случае снижения стоимости отечественной валюты. Как и в ситуации, рассмотренной в 16, снижение стоимости валюты привело бы к сокращению безработицы за счет уменьшения относительной стоимости отечественных товаров и повышения мирового спроса на них. Подобным образом ЦБ страны с «перегретой» экономикой смог бы снизить деловую активность за счет сокращения денежной массы, не беспокоясь о том, что нежелательный приток резервов сможет свести на нет его стабилизационные усилия. Ужесточение контроля за монетарной политикой позволило бы государствам ликвидировать барьеры на пути осуществления международных платежей.
Сторонники системы плавающих курсов
Сторонники системы плавающих курсов утверждали, что она позволит каждой стране выбрать собственный желательный для себя долгосрочный уровень темпов роста цен, а не просто пассивно импортировать темпы инфляции, установившиеся за рубежом. В предыдущей главе мы видели, что экономика страны, столкнувшейся с повышением уровня зарубежных цен, утрачивает состояние равновесия и оказывается вынужденной импортировать инфляцию, если продолжает придерживаться фиксированного курса своей валюты. Так к концу 1960-х гг. многие страны почувствовали, что они импортируют инфляцию из США. За счет ревальвации, т. е. понижения стоимости иностранной валюты в единицах отечественной, страна может полностью изолировать себя от инфляционного повышения зарубежных цен и таким образом сохранить свой внутренний и внешний баланс. Один из наиболее впечатляющих аргументов в пользу системы плавающих курсов подчеркивал ее способность (в теории) вызывать автоматические изменения обменных курсов, изолирующие экономики от будущей зарубежной инфляции.