В действительности участники первого раунда экспериментов подобного рода, будь они студенты или выпускники вузов, бизнесмены или участники рынка ценных бумаг, колоколообразно вздували цены, стартуя с уровня ниже исходного курса, затем повышали его и опускали до уровня ближайшего исходного курса в течение последующих нескольких периодов. Объемы продаж были высокими. Когда субъекты переходили ко второй сессии, вздувание цен прекращалось, и объем продаж уменьшался. При переходе к третьей сессии наблюдалась тенденция к уменьшению исходного курса при крайне незначительном объеме продаж. Эти эксперименты показали, что общие ожидания всех участников формировались на основе опыта, а не посредством предоставления им общей информации, и этим объяснялось, почему другие участники будут ждать цен, близких к исходному уровню.
Общие ожидания
В процессе наблюдений выяснилось, что если неверные рациональные ожидания в экспериментах по торговле с отдаленным временным горизонтом были вызваны отсутствием общих ожиданий относительно поведения в последнем периоде, то введение в эксперимент фьючерсных рынков должно ускорить достижение равновесия рациональных ожиданий благодаря активизации процесса формирования общих ожиданий о поведении в последнем периоде (Porter and Smith, 1989). Форсайт, Пэлфри и Плотт (Forsythe, Palfrey and Plott, 1982) сообщили, что при проведении двухпериодного эксперимента достижение равновесия ускорилось благодаря введению на втором этапе фьючерсного рынка. Если мы правильно поняли, введение фьючерсного рынка в 8-м периоде (а всего было 15 периодов в рамках эксперимента по торговле активами) может помочь формированию общих ожиданий в среднесрочном периоде (ближе к концу субъекты уже ожидают торгов по стартовой цене), а также сглаживанию тенденций к вздуванию цен. Портер и Смит (Porter and Smith, 1989) провели эксперименты, подтверждающие эту гипотезу. Результаты этих исследований убеждают нас в том, что фьючерсные рынки могут способствовать формированию общих ожиданий среди участников, которые принимают во внимание будущее развитие событий. Это позволяет рассчитать обратную индукцию, чтобы получить соответствующие значения рациональных ожиданий для текущего периода.