Если требуемые выплаты процентов складываются из нескольких платежей, то для хеджирования понадобится несколько форвардных контрактов и определение хеджированной стоимости потребует дополнительных расчетов. В этом случае используется следующий метод: на базе форвардных ставок определяется хеджируемый поток выплат в национальной валюте, а затем вычисляется эффективная процентная ставка (внутренняя норма доходности) для этого потока эффективных выплат. Урегулировать экономику страны можно с помощью ставки рефинансирования. С ее помощью ЦБ изменяет уровень доходности государственных ценных бумаг, стабилизирует цены и регулирует рост инфляции. Ставка рефинансирования 2016 увеличится и будет приравнена к ключевой. А это означает, что стоит ожидать роста процентов по вкладам и цен. Так, если компания «Альфа» взяла в долг 122 млн иен и обязалась выплатить накопленный процент и половину номинала через год, а остаток номинала плюс накопленный процент через два года, то денежный поток в иенах (миллионы) окажется равен (номинал + процент):
Конец года 1: 122 х 0,02 = 2,44; 2,44 + 61 = 63,44 иены.
Конец года 2: 61 х 0,02 = 1,22; 1,22 + 61 = 62,22 иены.

Имея данный денежный поток, мы можем вычислить «внутреннюю норму доходности проекта». Подразумеваемая ставка — это и есть хеджированная стоимость средств двухлетнего кредита с графиком выплат, описанным выше. Ставка составляет 4,2986%, или 4,3% < 5%. Подразумеваемая ставка заимствований в иенах точно учитывает временную стоимость денег.

Рынок еврооблигаций — международный рынок долгосрочного долга, а не долгосрочный сегмент рынка евровалюты. Еврооблигации похожи на облигации, эмитируемые на национальных рынках, единственное отличие заключается в отсутствии юридических ограничений, накладываемых на обычные облигации страной, в чьей валюте номинирован долг, при условии что облигации приобретаются преимущественно нерезидентами. Наиболее популярная валюта еврооблигаций — доллар США. Еврооблигации размещаются одновременно в нескольких странах синдикатами инвестиционных или коммерческих банков. С точки зрения эквивалентного долларового объема еврооблигации составляют около 1/10 всего рынка евровалюты. Рынок еврооблигаций менее важен для международной деятельности коммерческих банков, чем рынок евровалюты или валютный рынок.