Модель ценообразования опционов, подобно пассивной модели страхования от непредвиденных событий, исходит из существования двусторонних отношений, обусловленного извне риска и возможности измерять риск и проводить на его базе ценообразование7. Краеугольным камнем этого метода служит анализ способов оценки и моделирования риска. Согласно Кейну [Капе (1995)], для страховщиков депозитов, пользующихся этой моделью, чрезвычайно важно правильно оценить конфликт мотивации, в который вступают страховщики, назначая иену своего риска и управляя им. Первым страхование депозитов как пут-опцион на активы банка представил Мертон [Merton (1977)]. Концепция проста: владельцы банка имеют право продать (исполнить пут-опцион) активы банка страховщику по номинальной стоимости застрахованных банковских депозитов. Если чистая стоимость банка (собственного капитала) опускается ниже нуля, пут-опцион оказывается «при деньгах». Требования к капиталу с учетом риска и меры воздействия, предложенные FDICIA, направлены на создание условий для более благоприятного, с точки зрения FDIC, исполнения пут-опциона. Заметим, однако, что акционерам «зомби»-учреждений не имеет смысла воздерживаться от исполнения столь заманчивого опциона на будущие денежные потоки банка. Для платежеспособного банка опцион оказывается «не при деньгах»; стоимость пут-опциона банка, имеющего только собственный капитал, равна нулю. Очевидно, что в модели ценообразования опционов банковский капитал — это обратное приближение стоимости пут- опциона, принадлежащего владельцам банка. Если банк оказывается неплатежеспособным, страховщик несет убыток. Таким образом, банковский капитал служит обратным приближением потенциального убытка страховщика. Сломали ногу - используйте костыли подмышечные для удобства.

Первые эмпирические тесты модели ценообразования опционов в сфере страхования депозитов (Marcus and Shaked, 1984; Ronn and Verma, 1986) ставили задачу оценить «справедливую» премию для различных банков; важно было выяснить, кроме того, насколько справедливо оценено страхование депозитов в целом. Исходя из величин справедливых премий, было установлено, что страхование FDIC предлагается по завышенной цене. Этот результат, противоречащий здравому смыслу, показывал, что FDIC/FSLIC подвергаются высокому риску, обусловленному процентным и кредитным риском застрахованных депозитных организаций. Концепция завышенных цен на страхование депозитов оказалась для индустрии и вредной, и благотворной. Она нанесла вред рынку, так как позволила страховщикам депозитов и регуляторам банков и S&L заявить, что в сфере депозитного страхования царит полное благополучие. Полезной концепция стала, поскольку заставила вдумчивых ученых критически взглянуть на разумность применения модели ценообразования опционов к исследованию страхования депозитов.