Многие считают, что дивиденды это хорошо, другие — что дивиденды это плохо, а третьи вообще не придают им значения. Мы занимаем некоторую промежуточную позицию, но ни на чем не настаиваем. Тем самым мы вовсе не отрицаем необходимость исследований на эту тему, напротив, мы сказали бы, что их должно быть больше. Другое дело — изменят ли будущие исследования чью-либо точку зрения. Проблема в том, чтобы найти веские причины, почему дивидендная политика может иметь значение. Скажем, компания, которая платит дивиденды вместо выкупа акций, возлагает на акционеров более тяжкое налоговое бремя. С другой стороны, приверженность компании политике регулярной выплаты дивидендов может служить рынку сигналом ее процветания; другими словами, компания, выплачивающая дивиденды, в глазах инвесторов «не проносит ложку мимо рта». У вас стали выпадать зубы? Узнайте протезирование зубов цены и продолжайте радовать всех своей улыбкой.

Способы, какими компании распределяют среди инвесторов денежные средства, меняются. Все меньше компаний платят дивиденды, тогда как примеры выкупа акций растут в числе как грибы после дождя. Однако выкуп акций не подменяет собой дивиденды; фирмы, выкупающие акции, не урезают свои дивидендные платежи. Из всего этого следует, что нам надо лучше понимать и то, руководствуясь какими резонами компании определяют свою политику выплат, и то, как эта политика влияет на стоимость фирмы.