В основном существует три системы установления уровня цен на фондовых биржах. Первая действует на большом числе рынков, где участие дилеров исключается, а цены устанавливается через систему аукционов (Париж, Брюссель, Милан). Брокеры выравнивают общий объем приказов о покупке или продаже по каждой ценной бумаге, и цена устанавливается на том уровне, который позволит обменять наибольшее количество акций. Процесс выравнивания может осуществляться служащими биржи, агрегирующими приказы всех брокеров по каждой ценной бумаге, или посредством периодического “голосового” аукциона.

Другая крайность предусматривает использование джобберов (дилеров) для обеспечения непрерывности рыночных операций по переданным им акциям, как в Лондоне. И наконец, существуют биржи (такие как в Германии и Нидерландах), где некоторым их членам разрешается действовать в роли и брокера, и дилера.

Начальные цены устанавливаются “голосовым” аукционом, подобным действующему на Парижской фондовой бирже. После первоначального установления цен по акциям, являющимся объектом ежедневных сделок (и по которым публикуются ежедневные котировки), осуществляется непрерывная торговля посредством комбинации аукционов и деятельности дилеров.