Теперь, когда вы стали специалистами по теории опционов, мы более подробно расскажем о том, как ее применяют.
Начнем с любимого вопроса экономистов: в чем разница между ценой и стоимостью?
Для ответа попробуем оценить стоимость опциона на акцию XYZ. Цену акции на данный момент можно узнать у любого брокера. Цена исполнения зависит от вашего желания. Процентные ставки можно найти, взглянув на экран ЦБ. Ожидаемую ставку дивидендов тоже легко найти: она, как правило, повторяется из года в год. Единственное, что не сразу понятно, это как считать волатильность. Довольно просто: она представляет собой всего-навсего отклонение цен от некоего среднего значения. Чем больше размах колебаний на рынке, тем выше волатильность. Поэтому вы смотрите на график цен, на глазок высчитываете их среднее значение за несколько дней на каждый день, наблюдаете, как вокруг него колебались цены, и усредняете эти отклонения. Так получается историческая волатильность. Подставляете ее значение в один из софтов, в котором запрограммирована формула Блэка-Шоулза (а таких в Интернете множество),— и вот уже готова «стоимость» опциона!
Основанный на исторической волатильности прогноз будущей волатильности — это аналог ее стоимости. Теперь сравним только что полученную вами «стоимость» волатильности с ее рыночной ценой. Как правило, эти величины не совпадают! Причин много, но вы же не спрашиваете в магазине, почему товары продают дороже, чем они обходятся производителям? То же самое происходит и здесь; углубляться во все факторы мы не будем, но один рассмотрим. Если вы зарабатываете на недвижимости тогда вам не повредит сопровождение сделок с недвижимостью и помощь с документами, которую вам организуют тут.
Вы согласны, что цены всех параметров, кроме волатильности, заранее известны и на момент оценки являются постоянными? Иначе говоря, цена акции, процентные ставки и т.д. в определенный момент времени — это данность. Тогда остается лишь одна переменная — волатильность. Ее цена, определяемая рынком, может отличаться от «стоимости», рассчитанной вами, поскольку все участники рынка по-разному посчитали волатильность! К причинам этого расхождения мы еще вернемся, но может оказаться, что вы все вычислили правильно. Однако на рынок пришло много покупателей, поэтому опционы, как и любой другой продукт, начали дорожать, несмотря на то что имели определенную «стоимость». Или пришли продавцы, и опционы подешевели. Иными словами, значительным фактором при расчете цены опциона становится ликвидность! В данном контексте она подразумевает соотношение спроса и предложения. Если спрос больше предложения — цена опциона растет, и наоборот.