Дефолты возникают и существуют в ситуациях другого рода, когда компании оказываются на грани банкротства, если несвоевременно запускают проекты, под которые привлекли большой объем долга, поскольку они не могут найти средства для его рефинансирования. В такие моменты компании не в состоянии погашать долги по старым проектам, пока новые не начнут приносить доход.
В обоих случаях дефолт вряд ли означает полное банкротство. Тем не менее есть другие ситуации, когда компания теряет свои доходы навсегда. Это произошло с американской сетью книжных магазинов Borders, которая не смогла справиться с переходом от бумажных книг на электронные, или с Enron, когда компания фальсифицировала размер своих активов. В таких ситуациях дефолт может означать полную потерю кредиторами выданных в долг средств.
Если в трех рассмотренных выше ситуациях дефолт приводит к потерям (или повышенному резервированию) в момент его объявления, то бывают и такие случаи, когда этого не случается. В качестве примера можно привести американское ипотечное агентство Fannie Мае, когда цена долга компании практически не изменилась в момент ее перехода под контроль правительства США в 2008 г.
Из этого исследования и дальнейшей динамики следует, что влияние рейтингов на цены с течением времени не остается неизменным и иногда эта зависимость может быть незначительной.