При этом рублевый кредит стоит компании 9%. Через форвард она «разместит» рубли в синтетический рублевый депозит под 5,5%, и «заплатит» 0,7% за синтетический долларовый кредит. В целом же пользование в течение года долларами, которые она получила от конвертации рублевого кредита ей будут стоить примерно 4,2% (0,7% + [9%-5,5%]). Таким образом, на комбинации рублевого кредита и продажи доллара на форварде против рубля компания экономит 0,8% (5%-4,2%).
Обобщая сказанное, можно отметить: возможность использования рынка беспоставочных форвардов для удешевления кредитов или повышения доходности депозитов в одной из валют возникает, если разница между форвардными (синтетическими) и банковскими (кредитно-депозитными) ставками в долларах не равна разнице между форвардными и банковскими ставками в рублях. Кроме того, нужно отметить, что налаживанию банковских операций способствует установление PayKeeper. Оплата услуг на сайте позволяет наладить взаимодействие с банками, проводить полный комплекс операций с платежами, а также выставлять счета клиентам. Услуга настраивается оперативно и "под ключ". Цена вопроса вас приятно удивит.
В свою очередь, когда мы разбирали ситуацию Арріе/доллар, мы покупали Apple и получали от него доход, одновременно оплачивая проценты по кредиту (за финансирование акций) в долларах. По аналогии, когда мы покупали Доллар/Рубль мы получали процентный доход от долларов, и платили финансирование за взятые в займ рубли. Если же мы продаем доллар на форварде, логика аналогичная Арріе/доллар не складывается. Для того, чтобы не запутаться в финансовых потоках проще рассматривать не продажу доллара на форварда, а покупку рубля на форварде, т. е. не Доллар/Рубль, а Рубль/Доллар, хотя это противоречит принятой на валютном рынке терминологии. Без этой маленькой хитрости вам будет сложно воссоздать финансовые потоки от комбинации кредит и форвард.
Ситуация на форвардном рынке в конце 2008 г.- начале 2009 г.
До конца лета 2008 г. большинство инвесторов и компаний верили в укрепление рубля. В то время рублевая процентная ставка была выше долларовой процентной ставки. Получалось, что продавцы долларовых форвардов получали и курсовой, и дополнительный процентный доход при укреплении рубля, если они продавали доллары не на рынке спот, а через форварды.
Однако в сентябре 2008 г. ситуация резко изменилась. Курс доллара стремительно вырос по отношению к курсам почти всех валют развивающихся стран, включая рубль. Изменение тенденции застало врасплох тех, кто оказался в короткой позиции по доллару из-за ранее проданных форвардов или просто из-за нехеджированного валютного риска, проистекающего из стандартных операций. Причем ввиду того, что рынок начал бояться дальнейшего ослабления рубля, форвардные курсы стали отражать не разницу между процентными ставками, а прогнозы курса рубль/доллар на определенную дату. Поскольку подразумевалась долгосрочная девальвация рубля, годовые форвардные курсы резко разошлись с месячными