SPV—специально созданная компания, единственной целью которой является владение этим кредитом, в соответствии с английским правом выпускает две (или больше) кредитные ноты (CLN): одну—со старшим кредитным приоритетом, а вторую — с субординированным. При этом общая доходность изначального кредита может остаться прежней и просто непропорционально распределяется между старшим и младшим траншем в пользу младшего.

Если первоначальный кредит погашается полностью, оба транша тоже погашаются, а если частично, то сначала погашается старший транш, а остатки, если они есть, идут на погашение субординированного транша.
Как мы упоминали, траншей может быть больше, чем два, но в целом принципы транширования базируются на той же логике, о которой мы уже говорили выше. Политика же базируется на качестве и доступности. Представленный широкий ассортимент - это тщательно подобранные вещи из натуральных материалов, которые может себе позволить каждый.Детская одежда секонд хенд оптом оригинальна, представлена в разнообразных оттенках и позволит подчеркнуть индивидуальность ребенка. В то же время, с финансовой и кредитной точек зрения банк достигает примерно одинакового результата посредством простого кредита и переупакованного. Конечно же, документация, учетные и налоговые аспекты этих типов сделок требуют значительной проработки.

Мы снова акцентируем ваше внимание на гибкости механизмов, предоставляемых финансовыми инструментами. Частично она необходима для удовлетворения потребностей клиентов, а частично банки используют ее для снижения регуляторных или налоговых рисков. Банки, клиенты, регуляторы и налоговики сталкиваются с необходимостью вписываться в разные системы координат, поскольку редко бывает, чтобы все типы правил были полностью скоординированы. В результате поиска выхода из подобных ситуаций нередко оказывается, что одна и та же экономическая сущность воплощается в очень разных по формату сделках.

Ценообразовании кредитов

Мы показали, что при ценообразовании кредитов, корпоративных облигаций, CDS и опционов на акции оценка стоимости кредитного риска производится по принципам, немного отличающимся друг от друга. Интеграция их полезных сторон особенно выгодна при значительных изменениях динамики рынков или состояния заемщика.
Мы также обсудили взаимозаменяемость разных финансовых структур. Один и тот же кредитный риск можно упаковать в инструменты, удобные заемщику или банку, но по разной цене и с разными юридическими и учетными последствиями.