Принцип РЕПО можно использовать для финансирования не только отдельного кредита или облигации, но и их портфелей. Аналогично можно применить принцип транширования кредитного портфеля.
В этом случае специально созданная компания — SPV продает целый портфель. Она выпускает два CLN — старший и субординированный транши, источником процентных выплат и погашения которых служит только проданный портфель.
Такая структура может быть статической или динамической. При статической финансируется определенный портфель, и финансирование погашается по мере погашения входящих в него кредитов. Также оперативно будут выплачиваться вам выплаты по страховым случаям. Страхование имущества физических лиц стоимость - это выгодная и в то же время необходимая процедура. Это ваша надежная защита от вероятного урона, нанесенного природными явлениями. Какой бы вариант страховки вы не выбрали, вы получите соответствующие выплаты. Страхование имущества - это интересные условия партнерства и квалифицированная поддержка специалистов. Не стоит забывать, что создание такого инструмента занимает длительный срок и стоит дорого, как правило, предпочитают динамическую модель, которая дает возможность заменять кредиты в случае их погашения. Тем самым портфель может быть увеличен за счет краткосрочных кредитов при сохранении длительности периода, на который привлекается финансирование. Кроме того, такая структура может быть создана путем продажи старшего транша или заключения на него сделки РЕПО.
Ценность этой операции возрастает, если кредиты выдаются с офшоров, которые обычно финансируются головным банком из России. По инструкциям ЦБ РФ, вступившим в силу в 2012 г., под финансирование офшоров банк должен резервировать повышенный размер капитала. Очевидно, что чем больше резервов, тем меньше банк может кредитовать. Поэтому любое финансирование от третьей стороны, привлекаемое на офшор, теперь позволяет не только увеличить доходность операций, но и повысить их объем.
По такому же принципу работают CDO, структура которых более сложна и может включать гораздо больше траншей, чем старший и субординированный. В числе прочих различий — присутствие в CDO дополнительного транша, который называют «капитальным» (equity tranche),— самой опасной, нижней, и, как правило, очень тонкой прослойки, которая уничтожается при первых же дефолтах.
Продать его на рынке практически невозможно, и банки оставляют дополнительный транш у себя на балансе. В некоторых юрисдикциях такой транш может быть меньше размера резервирования под первоначальный портфель. При этом, если случатся дефолты в портфеле, потери капитала банка в конечном итоге без CDO будут такими же, как с ним. Таким образом, если процессы структуризации и секьюритизации помогают экономить драгоценный капитал банка, почему бы их не использовать?