Во многом все было предопределено еще в начале 90-х, когда развитие рынка по обслуживанию состоятельных лиц началось одновременно с формированием самого слоя состоятельных лиц (так, кстати, происходит и по сей день, что еще раз подчеркивает необходимость анализа не столько истории бизнеса, сколько тенденций). Причем и то, и другое развивалось практически с нуля, к тому же в отсутствии масштабной конкуренции с западными финансовыми институтами...
Главная /
Все новости
24.03.15
В ситуациях, когда речь идет о еврооблигациях, при обоих сценариях заемщики скупают часть своих долгов с дисконтом и получают возможность блокировать купленными облигациями голосование или как-то иначе влиять на вопрос о реструктуризации. Например, они могут «протолкнугь» решение простить 90% долга. Это случается нечасто, особенно в крупных и известных компаниях, но даже если заемщики не голосуют за списание собственных долгов, то могут...
24.03.15
Мы поделимся некоторыми наблюдениями, связанными с поведением участников рынка в ситуациях, предшествующих дефолту и возникших после него.
Во-первых, поведение банков в таких случаях не всегда соответствует их кредитным рейтингам. Другими словами, высокий рейтинг вовсе не гарантирует высокую степень заботы о клиенте. Как правило, когда происходит кризис, банки и участники рынка пытаются защитить собственные торговые операции. В таких...
23.03.15
Рассмотрим, почему существенно различаются кредитные спреды в пределах одной ступени рейтинга. Как уже говорилось, частично это можно объяснить поступлением новой информации о компании или отрасли. Таким образом, если в отношении одной компании или отрасли она положительная, а второй — отрицательная, то кредитные спреды таких эмитентов будут меняться, хотя они все еще имеют одинаковый рейтинг.
Вторым фактором является инерция во время...
23.03.15
Могут использовать коммерческие банкиры: если в кредитном процессе учитывается рейтинг, то можно выбрать между рейтингом, который присваивают рейтинговые агентства, или рейтингом, который подразумевается рынком, т.е. брать за основу рыночный кредитный спред и обратным счетом высчитывать соответствующий ему рейтинг. Однако в этом случае следует помнить, что рыночные кредитные спреды отражают состояние не только кредитов компаний, но и рыночной...
23.03.15
Предвосхищая вопрос о том, что же, если не кредитное качество и его изменение, в значительной мере влияет на изменение цен облигаций, напомним: ликвидность. «Любовь» к рынку в целом или его отдельным сегментам может способствовать значительному приливу средств инвесторов, которые в таких случаях готовы де-факто принять меньшие кредитные спреды. Негативное отношение к рынку или его сегментам приводит к обратной ситуации.
Такое положение...
23.03.15
Напомним, что при стабильных инфляционных ожиданиях и нормальной ликвидности базовые процентные ставки страны остаются на прежнем уровне. Однако кредитные спреды могут меняться. Получается, что в периоды затишья на рынках суверенных процентных ставок изменения цен не суверенных облигаций и долгов в основном зависят от изменения кредитного качества заемщиков.
В целом это утверждение, несомненно, подтверждается анализом кредитных спредов...
21.03.15
Дефолты возникают и существуют в ситуациях другого рода, когда компании оказываются на грани банкротства, если несвоевременно запускают проекты, под которые привлекли большой объем долга, поскольку они не могут найти средства для его рефинансирования. В такие моменты компании не в состоянии погашать долги по старым проектам, пока новые не начнут приносить доход.
В обоих случаях дефолт вряд ли означает полное банкротство. Тем не менее...
21.03.15
Кредитные рейтинги — это система классификации кредитных рисков заемщиков. Любой участник рынка может разработать свою классификацию, а Базельские директивы даже рекомендуют каждому банку иметь собственный внутренний рейтинг заемщиков. Однако на рынках облигаций «кредитные рейтинги» подразумевают те из них, которые предоставляют три рейтинговых агентства: Standard & Poors, Moody’s и Fitch.
Кредитные рейтинги рассчитываются...
21.03.15
Обычно термин «дефолт» для инвесторов облигаций является синонимом худшего сценария. Для того чтобы убедиться, что это не совсем правильно, обсудим это понятие более подробно.
Определение дефолта менялось с течением времени. Например, суверенный дефолт в 1980-х гг. мог быть объявлен в случае неспособности или отказа заемщика уплатить проценты и/или основной долг, указанные в эмиссионных документах (кредитных договорах). Дефолт по...
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 139
- 140
- 141
- 142
- 143
- 144
- 145
- 146
- 147
- …
- следующая ›
- последняя »
